Мои конспекты: Р. Кийосаки, Ш. Лектер. Руководство богатого папы по инвестированию. Продолжение.

Продолжение конспекта по книге Р. Кийосаки «Руководство богатого папы по инвестированию». Первую часть конспекта вы можете найти здесь. 

Высшее мастерство инвестора
Если вы хотите достичь настоящего успеха в инвестировании, то вы должны не только иметь инвестиционный план, развивать свое мышление, повышать свою финансовую грамотность, уметь отбирать эффективные инвестиционные объекты и использовать эффективные инвестиционные стратегии, но и уметь создавать активы, т.е. нечто, имеющее стоимость и способное приносить портфельный или пассивный доход. Это умение является по сути высшим мастерством инвестора, верхней точкой в развитии его сознания и профессиональных компетенций. Частным вариантом этого умения является создание и развитие своего бизнеса.

Р. Кийосаки предлагает следующую классификацию инвесторов:
1) Аккредитованный инвестор
Имеет высокий доход и (или) значительный капитал, позволяющий ему участвовать в инвестициях, считающихся в соответствии с законодательством высокорискованными. Не имеет инвестиционного плана, а если и имеет, то, как правило, долгосрочный и механический, ориентированный на использование распространенных инвестиционных инструментов и простых инвестиционных стратегий. Нередко пользуется услугами финансовых консультантов. Не имеет достаточного образования и опыта, чтобы инвестировать самостоятельно.
2) Квалифицированный инвестор
Обладает достаточным финансовым образованием, которое позволяет одновременно заниматься фундаментальным и техническим видами инвестирования, чтобы а) сочетать долгосрочные и краткосрочные инвестиционные стратегии и использовать возможности рынка с максимальной пользой; б) сохранять уверенность и действовать согласно своему инвестиционному плану при любом поведении рынка; в) использовать весь спектр рычагов управления для минимизации рисков приумножения капитала. Компетенции (или, как их предпочитает называть сам Р. Кийосаки, рычаги управления) этого типа инвестора: интеллектуальная (управление собой), финансовая (управление денежным потоком), торговая (покупка и продажа актива).
3) Искушенный инвестор
Обладает более широким финансовым образованием, чем квалифицированный инвестор, за счет знаний в области налогового, корпоративного законодательства и законодательства о ценных бумагах. Помимо компетенций, присущих квалифицированному инвестору, имеет биржевую (управление брокерскими операциями) и юридическую компетенции (управление Ф-С-Д). Биржевая компетенция необходима инвестору этого типа, чтобы инвестировать в бумажные активы (в отличие от инвестора предыдущего типа, искушенный инвестор чаще всего работает через брокера), а юридическая — чтобы защитить собственность и минимизировать налогообложение.
4) Инвестор изнутри
Отличительным признаком инвесторов этого типа является степень их влияния и участия в управлении инвестицией. Это инвесторы, которые умеют управлять бизнесом или домовладением. Они либо создают инвестиции либо покупают долю в них. Наилучший, по мнению Р. Кийосаки, способ стать инвестором. Отличительные компетенции этого типа инвестора — управленческая (управление развитием инвестиции), деловая (управление контрактами и соглашениями), информационная (управление информацией).
5) Высший инвестор
Высший тип инвестора, обладающий самым высоким инвестиционным умением — умением создавать и развивать актив, который становится настолько ценным, что рассматривается другими людьми как объект для инвестирования. Примеры: Билл Гейтс, Уоррен Баффет. Отличительная компетенция этого типа инвесторов — социальная (управление умением отдавать, благотворительность)

Примечание
Р. Кийосаки, так много уделяя внимания феномену «среднего» инвестора в своей книге, почему-то обходит стороной этот распространенный тип инвестора в классификации.

Примечание
Я бы отнес себя к типу «Искушенный инвестор» — поскольку благодаря микро- кредитованию, а затем обслуживанию малого бизнеса я здорово поднаторел в юридических вопросах и вопросах, связанных с налогообложением. Вместе с тем, я понимаю, что сейчас, предоставляя финансирование и оказывая услуги малому бизнесу, я по сути трансформируюсь в тип «Инвестор изнутри». А к какому типу инвестора вы можете отнести себя?

Различие между фундаментальным и техническим инвестированием
Фундаментальное инвестирование заключается в определении реальной стоимости компании на основе анализа отчетности и прогнозов по развитию экономической отрасли, в которой работает данная компания, и соотношение  реальной стоимости с рыночной стоимостью компании. Наиболее известным квалифицированным инвестором, использующим фундаментальное инвестирование, является Уоррен Баффет (чтобы познакомится с рассуждениями этого знаменитого инвестора, рекомендую статью).

Техническое инвестирование заключается в прогнозе изменения цены на рыночный инструмент, исходя из анализа соотношения спроса/предложения по данному инструменту на определенном временном отрезке, представленной в виде графической информации. Иными словами, технический инвестор анализирует прошлый период и моделирует ближайший период, чтобы узнать направление движения рынка и разместить средства таким образом, чтобы заработать на изменении рынка. Наиболее известный технический инвестор — Джордж Сорос.

Для более полного понимания различий между фундаментальным и техническим инвестированием изучите следующую иллюстрацию

Большинство средних инвесторов действует как технический инвестор, однако не обладает всеми необходимыми знаниями и умениями, чтобы снижать риск инвестиций. Большинство средних инвесторов инвестируют в растущий рынок и не знают как защитить инвестиции на падающем рынке. Технический инвестор больше предпочитает падающий рынок, так как рынок всегда падает быстрее, чем растет, что позволяет техническому инвестору получать доход за относительно короткий промежуток времени.

 Основные правила технического инвестирования
Изучите финансовые коэффициенты компании за последние три года и сопоставьте полученные результаты со значениями других компаний из той же отрасли, чтобы понять эффективность работы данной компании в отрасли в целом. Если вы будете принимать решение на основе анализа финансовых коэффициентов одной компании, то может получиться так, что компания, имеющая последние три года отличные коэффициенты и высокие прибыли, может, на первый взгляд, показаться надежной инвестицией, однако, ознакомившись с показателями отрасли в целом, вы можете обнаружить, что основной производимый ею продукт устарел в силу появления нового продукта, внедряемого основным конкурентом компании. В данном случае компания с устойчиво растущими показателями может оказаться не такой уж удачной инвестицией в силу потенциальной потери своей доли рынка.

Финансовые коэффициенты компаний
1) Коэффициент валовой прибыли = (Продажи — Стоимость проданных товаров) / Продажи. Данный коэффициент показывает, какая часть от выручки является собственно доходом бизнеса, т.е. остается в распоряжении бизнеса после расчетов с поставщиками или возврата средств, направленных на приобретение товара. Показывает общую доходность бизнеса.
2) Коэффициент чистой текущей прибыли = EBIDTA (Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization, Доход без вычета затрат постоянного капитала) / Продажи. Затраты постоянного капитала — это плата за использование капитала в виде процентов, налогов и дивидендов. Я, например, в отношении EBIDTA использую термин «техническая прибыль», которая в отличие от прибыли фактической, показывает выход прибыли в конце отчетного периода и является важным показателем при оценке стоимости бизнеса и его платежеспособности при предоставлении займов. Данный коэффициент показывает какая часть от выручки бизнеса в итоге становится его прибылью.
3) Коэффициент рычага текущей прибыльности = Маржинальный доход / Постоянные издержки. Маржинальный доход  - это валовая прибыль за вычетом переменных издержек (все издержки, не являющиеся постоянными, колеблющиеся в зависимости от объема продаж). Постоянные издержки включают в себя все торговые, общие и управленческие расходы, которые являются постоянными и не колеблются в зависимости от объема продаж. Данный коэффициент раскрывает показывает «запас прочности» бизнеса, показывает его способность работать в зоне безубыточности, т.е. зарабатывать столько денег, чтобы перекрывать постоянные расходы. Оригинальное объяснение этого коэффициента смотрите здесь.
4) Коэффициент финансового рычага = (Заёмный капитал + Акционерный капитал) / Акционерный капитал. Показывает отношение используемого капитала к акционерному капиталу (уставному фонду), т.е. долговую нагрузку в данной компании
5) Отношение заёмного капитала к собственному =  Капитал, привлеченный извне / Капитал, привлеченный изнутри. Отражает консервативность финансового управления и отношение компании к заимствованию из внешних источников.
6) Коэффициент наличности = Ликвидные активы / Краткосрочные пассивы. Означает платежеспособность компании, т.е. ее способность оплачивать свои счета
7) Коэффициент ликвидности = Текущие активы / Текущие пассивы. То же значение, что и предыдущий коэффициент.
8 ) Рентабельность собственного капитала (ROE) = Чистый доход / Акционерный капитал. Один из важнейших коэффициентов для инвестора. Показывает какой процент инвестор может получить на свои вложения в компанию через приобретение доли в ней и позволяет сопоставить доходность инвестиций в данную компанию с доходностью альтернативных вложений.

Управление ФСД
Как уже упоминалось ранее, юридическая компетенция или управление ФСД означает умение использовать действующее законодательство для защиты собственности и оптимизации  налогообложения. Ф — это умение выбирать юридическую форму организации предприятия, чтобы защищать собственность, минимизировать расходы, использовать налоговые льготы. С — это умение использовать различные положения налогового законодательства, чтобы отсрочить на законном основании срок уплаты налога или уменьшить сумму уплачиваемого налога (например, право доналоговых расходов, право реинвестирования с отсрочкой срока уплаты налога, право самостоятельного определения отчётного периода). Д означает умение управлять характером дохода, чтобы сохранить большее количество денег и приобрести на них активами.

Примечание. Конечно же, информация относительно юридических форм организации бизнеса, изложенная в данной статье действительна только для США, но сам принцип управления налоговыми обязательствами через использование той или иной юридической формы гораздо более универсален, чем может показаться на первый взгляд. Думаю, в ближайшее время будет иметь смысл подготовить обзор относительно юридических форм, которые могут использоваться в Беларуси.

Пример эффективного управления ФСД
Д. и К. являются собственниками ресторана, в котором сами не работают. Юридически собственность принадлежит им как физическим лицам. Д. и К. имеют один финансовый отчет.

Д. и К. встретились с финансовым и налоговым консультантами с целью создания такой структуры бизнеса, которая могла бы увеличить их финансовый поток и оптимизировать налогообложение. По рекомендации консультантов Д. и К.  открывают два юридических лица: в собственность одного ЮЛ передается ресторан, а в собственность другого ЮЛ — здание, в котором он расположен. Это позволило Д. и К. превратить определенные личные расходы в затраты,  уменьшающие налогооблагаемую базу бизнеса, свести к нулю свой доход как ФЛ (самый налогооблагаемый вид дохода), сократить общую сумму уплачиваемых налогов на 7 885 долларов, отложить 12 тысяч долларов в свой пенсионный фонд, обеспечили защиту своего личного имущества, оформив свой бизнес в виде корпораций, в одной из которых 100% владеет Д., в другой 100% владеет К. Теперь у них три финансовых отчета.

Примечание
Прошу меня извинить за низкое качество иллюстраций — в интернете сложно найти хорошее качество данных таблиц.

Примечание
Если вы являетесь владельцем бизнеса и хотите оптимизировать структуру вашего бизнеса и ваш личный финансовый отчет, свяжитесь со мной через форму обратной связи.

Еще один аргумент, чтобы инвестировать как владелец бизнеса
Когда вы инвестируете как владелец бизнеса, вы имеете возможность инвестировать заработанный доход до его обложения налогом, когда же вы инвестируете как физическое лицо, вы инвестируете доход уже после того, как с него были удержаны налоги. Кроме того, как уже говорилось выше, вы как владелец бизнеса получаете возможность относить определенные расходы на затраты, уменьшая налогооблагаемую базу, и управлять сроком уплаты налога.

Черты характера предпринимателя:
1) Прозорливость — способностью видеть то, чего не видят другие.
2) Мужество — способность действовать в минуты сильнейших сомнений.
3) Созидательность — способность мыслить позитивно и неординарно.
4) Способность выдерживать критику. Ни один преуспевающий человек не избежал критики.
5) Способность не почивать на лаврах. Бывает очень трудно научиться отказывать себе в удовольствии наслаждаться плодами промежуточных побед во имя достижения более значительных долгосрочных целей.

Модель создания и развития бизнеса Р. Кийосаки

Модель создания и развития бизнеса Р. Кийосаки представляет собой треугольник, имеющий 3 стороны и 5 ступеней, как показано на иллюстрации, каждая из которых имеет свое значение

Сторона «Миссия»
Духовная миссия — предназначение, социальная роль вашего бизнеса. Деловая миссия — экономическая инновационность вашего бизнеса. Наличие миссии делает бизнес осознанным, одухотворенным, ясным и идейным. Если миссия ясная и сильная, бизнес выдержит все испытания, через которые проходит каждый бизнес в течение первых десяти лет. Если бизнес забывает свою миссию, или миссия, ради которой он создавался, больше не нужна, бизнес начинает умирать. Многие начинают бизнес с единственной целью — сделать деньги. Только делать деньги — недостаточно сильная миссия. Одни лишь деньги не порождают достаточно огня, энергии и страсти. Миссия бизнеса должна давать потребителям то, в чем они нуждаются, и если она дает это, и делает это хорошо, тогда бизнес начинает делать деньги.

Сторона «Команда»
Бизнес — это командный вид спорта. Команда в секторах «Е» и «S» — профессиональные союзы, объединения людей одной профессии. Команда в секторах «I» и «В» — сеть специалистов, людей разных профессий с различными умениями, объединяющихся для реализации совместного проекта. Команда определяет потенциал развития бизнеса, многие акционеры инвестируют не в компанию, сколько в команду, которая трудится в этой компании.

Сторона «Лидерство»
Лидер — это одновременно мечтатель, вдохновитель и надсмотрщик. Как мечтатель, лидер должен быть увлечен миссией компании и обладать видением ее дальнейшего развития. Как вдохновитель, он должен уметь соотносить личные потребности членов команды в повышении материального благополучия, личностного роста и  профессиональной компетентности с задачами развития бизнеса. Как надсмотрщик, он должен требовать от команды следования выбранной стратегии и выполнения необходимых процедур. Уникальная способность лидера — предпринимать решительные действия и при этом быть сосредоточенным на конечной миссии.

Ступень «Управление денежным потоком»
Вы, как владелец, должны уметь составлять, управлять и понимать финансовые отчёты, рассчитывать денежный поток, следить за соотношением пассивов и активов, ликвидных активов и краткосрочных пассивов. Не доверяйтесь всецело бухгалтеру и не отдавайте все управление денежным потоком в одни руки. Ориентируйтесь на создание такой системы взаимодействия, когда члены команды могли бы контролировать друг друга, а вы их.

Ступень «Управление общением».
Поток денег в ваш бизнес прямо пропорционален потоку общения из него. Общение включает в себя продажи (обслуживание клиентов), маркетинг (создание, продвижение и предоставление продукта клиенту), рекламу (оповещение рынка), переговоры (выгодные условия поставок и сотрудничества), связь с общественностью  (положительный образ компании), проведение семинаров (обучение сотрудников, повышение их лояльности), общение с инвесторами (привлечение капитала, отчетность). Продажа — это видимая часть айсберга под названием «маркетинг», которую видит и воспринимает клиент. Продажа — это прежде всего услуга — услуга качественного обслуживания, а потом уже продукция, товар. Если у бизнеса сильный и убедительный маркетинг, то продажи пойдут легко. Если у бизнеса слабый маркетинг, компании придется потратить много времени, сил и денег, чтобы осуществлять продажи.

Ступень «Управление системами»
Задача любого владельца бизнеса — создать устойчивую систему, которая будет работать сама по себе и не требовать постоянного присутствия владельца и его участия в каждодневном управлении бизнесом. Именно тогда бизнес по названию становится бизнесом по сути: если ранее владелец сам во многом был системой, уходил он, сворачивался и бизнес, то создание системы бизнеса означает прежде всего, что бизнес способен развиваться без каждодневного участия инвестора. Создание независимой системы повышает стоимость бизнеса, так как повышается прозрачность финансовой информации и бизнес сам по себе становится активом (ранее активом был сам владелец). Это позволяет привлекать дополнительные средства в развитие бизнеса, поскольку банки и инвесторы охотно кредитуют стабильные системы, обладающие устойчивой ценностью. Деньги всегда следуют за управлением. По мере того как ваши система будут становиться все более отлаженными, вам и вашим сотрудникам придется прилагать все меньше и меньше усилий, и наоборот, если бизнес не становится системой, то он поглощает все свободное время и деньги своего владельца, становится более трудоемким, что существенно снижает его стоимость.

Примечание
Описание систем, необходимых каждому бизнесу для максимальной эффективности, в данной статье приводится не будут, при необходимости обращайтесь к первоисточнику.

Ступень «Управление правовыми вопросами»
Управление правовыми вопросами позволяет защитить свое имущество, в том числе права на товарный знак и интеллектуальную собственность, предупредить недобросовестное сотрудничество, оптимизировать и отсрочить уплату налогов.

Ступень «Продукт»
Вопреки расхожему мнению, продукт — наименее существенный фактор при оценке бизнеса, поскольку ценность бизнеса определяется устойчивостью его системы, сильным маркетингом, результативной, и практически не связан с продуктом как таковым.

Как стать миллиардером?
Р. Кийосаки анализирует способы, которым многие известные предприниматели стали сверхбогатыми людьми, и приходит к выводу о том, что эти люди использовали использовали одну и ту же стратегию — они создавали и развивали бизнес, который затем частично или полностью продавали через сделку M&A (слияние и поглощение), франчайзинг (разработка системы готового бизнеса), IPO (первоначальное публичное предложение акций). Вместе с тем, он констатирует, что многим современным предпринимателям необходимо значительно меньше времени, чем предпринимателям старших поколений, чтобы пройти этот путь. По мнению Р. Кийосаки, это происходит вследствие   «эфемеризации» бизнеса, т.е. изменения структуры бизнеса, позволяющей ему обслуживать все большее количество человек при все меньших затратах за счет развития новых информационных технологий.

Чтобы стать богатым, надо научиться решать проблемы избытка денег
Когда люди зарабатывают больше денег, чем в состоянии потратить, они должны быть готовы решать проблемы избытка денег. Многие богатые люди теряют деньги по следующим причинам:
1) Они эмоционально относятся к деньгам, считают, что у них появились новые потребности, поэтому они увеличивают свои расходы;
2) Они не умеют составлять, использовать и понимать финансовый отчет и управлять денежным потоком;
3) Они не умеют сохранять деньги в условиях их изобилия, поэтому дают в долг друзьям и родственникам и соглашаются на приобретение пассивов, так как считают, что могут обслуживать обязательства по ним
4) Они начинают инвестировать, не имея необходимых для этого компетенций, доверяются управляющим и финансовым консультантом и не обладают достаточными знаниями, чтобы оценить эффективность услуг этих специалистов;
5) Они боятся потерять деньги, не доверяют инвестициям и держат их в ликвидных низкодоходных инструментах, теряя деньги на инфляции и налогах;
6) Не понимают разницы между хорошими и плохими расходами, тратят деньги на вещи, не представляющие никакой ценности.

Для решения проблемы избытка денег развивайте умение управлять расходами
Богатые используют свою колонку расходов, чтобы становиться богаче, в то время как средний человек использует свою колонку расходов, чтобы становиться беднее. Это одна из основных причин, почему одни люди становятся богатыми, а другие — бедными. Если вы хотите стать и оставаться богатыми, то должны управлять своими расходами. Сущность управления избытком денег заключается в том, чтобы направлять заработанный доход через хорошие расходы на приобретение активов, т.е. конвертировать заработанный доход в пассивный или портфельный. Богатые люди стремятся уменьшить облагаемый налогом доход и увеличить расходы, направляемые на приобретение и развитие активов. Иначе говоря, богатые люди используют налоговое и корпоративное законодательство для того, чтобы вернуть свои расходы обратно в колонку доходов через приобретение активов.

Тетраэдр Р. Киосаки
Р. Кийосаки часто приводит тетраэдр, который показывает взаимосвязь стратегий, описываемых в данной книге: создать бизнес, генерирующий заработанный доход, конвертировать заработанный доход в портфельный или пассивный, управлять расходами, чтобы уменьшать налогооблагаемую базу.

Напутствие
Помните, во времена любого экономического расцвета есть три типа людей: те, кто управляет происходящим, те, кто наблюдает за происходящим, и те, кто говорит: «а что произошло?». Чтобы преуспеть, нужно быть впереди и действовать не смотря ни на что. Именно этим смыслом пронизан последний совет, который Р. Кийосаки получил от богатого папы: «Продолжай идти вперед, делай свое дело, будь верен своим мечтам — и тогда все они сбудутся».