Мои конспекты: Р. Аллен. Множественные источники дохода. Часть первая: введение и инвестиции на фондовом рынке.

Когда меня просят порекомендовать какую-нибудь книгу по теме инвестирования и управления личными финансами, я в первую очередь называю этот замечательный труд. Потому что Роберт Аллен — не просто очередной финансовый консультант, решивший испечь собственный пирог на рынке образовательных услуг и тематической литературы. Этот автор прежде всего практик, предлагающий читателям действительно эффективные способы увеличения материального благополучия. Его книга «Множественные источники» отличается содержательностью и содержит много полезной информации, материал излагается последовательно, логично и доступно, а описываемые автором стратегии иллюстрируются отзывами участников его обучающих программ. В данной статье я приведу краткий конспект содержания этой книги. Рекомендую не ограничиваться им, а прочитать саму книгу — это позволит вам более глубоко понять и усвоить ее содержание.

Почему каждый может стать богатым и почему не каждый становится им
Каждый среднестатистический человек имеет возможность стать богатым, если учесть, какое количество денег за всю свою жизнь он пропускает через себя. Однако большинство людей не располагает необходимыми знаниями, умениями и навыками, которые позволили бы им в полной мере воспользоваться этой возможностью. Вместе с тем материальный достаток является одним из условий полноценной, качественной жизни, а отсутствие денег порождает неуверенность и тревогу за будущее.

Семь навыков по обращению с деньгами
1) Цени
Основным навыком, которого требует достижение материального благополучия, является правильное отношение к деньгам: большинство людей недооценивает возможности денег и простодушно относится к ним, видя в них исключительно платежное средство. Настоящая ценность денег заключается в том, что это еще и средство накопления, зерна денежного дерева, которое с помощью времени и формулы сложного процента смогут обеспечить своему владельцу безбедную жизнь. Например, на следующей иллюстрации приведены расчеты, раскрывающие условия и время, при которых вы могли бы заработать 1 млн $. Несмотря на относительную простоту такой стратегии, большинству людей сложно ее осилить, поскольку она требует способности действовать без промедлений, дисциплинированности и терпения: отсутствие любой из этих способностей сказывается на эффективности данной стратегии (подробнее смотрите в книге).

Примечание. Формула сложного процента FV = PV * (1+ r) в степени n, где FV — future value, будущая стоимость, PV — present value – текущая стоимость, r – процентная ставка, n – период времени, на который инвестируются денежные средства. По сути сложный процент представляет собой сумму членов геометрической прогрессии со знаменателем (1+ r). Альберт Энштейн назвал формулу сложных процентов величайшим математическим открытием всех времен. Ротшильд называл сложные проценты восьмым чудом света.

2) Управляй
Возьмите свои финансы под контроль — начните вести их учет. Для учета личных финансов Р. Аллен предлагает систему «потоков и течей» (подробнее см. в книге). Особенное внимание автор обращает на то, как именно осуществляют свои расходы богатые люди: если большинство людей осуществляет расходы непосредственно во время самих покупок, по цене, которую назвал продавец, и не контролируют свои затраты (иначе говоря имеют узкий горизонт планирования), то богатые стремятся к тому, чтобы заранее планировать покупки, приобретать товар со скидкой или покупать в противофазе сезонной актуальности (т.е. как, например, сани летом), записывают и ведут учет своих расходов (т.е. имеют широкий горизонт планирования). Горизонт планирования имеет еще и временное значение: широкий горизонт планирования означает тратить меньше времени на покупки (вы покупаете много несколько раз), узкий горизонт означает тратить на покупки больше времени (вы покупаете  понемногу, но часто)

Примечание. Как я уже сообщал ранее, для управления финансами я использую финансовый отчет Р. Кийосаки, основательно доработанный мной за три года моих изысканий по теме инвестирования и управления личными финансами. Работа с программами типа «Домашняя бухгалтерия», Fullfreedom Money, FamilyPro у меня не пошла. Несколько позже я понял причину:  я тратил большую часть интеллектуальных сил на ведение личных финансов и учет расходов, в то время когда осознавал, что необходимо концентрироваться на увеличении доходов. Иначе говоря, моя творческая энергия расходовалась в категориях «расходы» и «пассивы», вместо того, чтобы творить в категориях «доходы» и «активы». Позже я нашел удачное решение для этой проблемы: я стал просто разделять деньги в кассе, деньги на счете и деньги в кошельке без ведения дополнительных категорий, и ведение учета расходов стало ощутимее легче. Но в любом случае советую вам как минимум 3 месяца поработать со строгим бюджетированием с использованием вышеуказанных программ — это позволит вам осознать, на что в действительности вы расходуете проходящие через вас деньги, а потом, разобравшись уже с личными финансами, свяжитесь со мной и предложу вам более простую и удобную модель учета на базе финансового отчета Р. Кийосаки.

3) Сберегай
Существует две стратегии по сбережению средств: откладывать 10% от дохода сразу же после его получения до осуществления расходов и уменьшать расходы за счет расширения горизонта планирования, откладывая сэкономленные средства на банковский счет (именно тогда и только тогда они станут сбережением). Экономить, т.е. сберегать за счет уменьшения расходов наиболее эффективная стратегия накопления, так как сэкономить деньги стоит значительно меньших затрат силы и энергии, чем заработать их, а с точки зрения остаточной суммы разницы нет. Кроме этого, Р. Аллен приводит 50 рекомендаций относительно того, как сэкономить 50 долларов (подробнее смотрите в самой книге).

Два типа доходов
Секрет богатых не в том, что у них больше денег, а в том, что они создают себе источники резидуального, т.е. пассивного дохода, в следствие чего их доход не ограничен количеством времени как при получении линейного дохода, на который традиционно ориентировано большинство людей. Зарабатывать линейный доход — все равно что подниматься вверх по спускающемуся эскалатору: необходимо прикладывать вдвое больше сил, чтобы двигаться наверх. Эта ситуация иллюстрирует необходимость большинства людей стремиться зарабатывать больше за счет увеличения почасовой оплаты или продажи своего свободного времени, так как доход «съедают» налоги, инфляция, выплаты по кредитам, все время уменьшая сумму остаточных денег. Получение резидуального дохода можно сравнить с движением на поднимающемся эскалаторе: вы просто стоите и эскалатор поднимает вас вверх. Это говорит о том, что для получения резидуального дохода вам не надо продавать свое время, он поступает вам вне зависимости от того, работаете вы, отдыхаете или спите.

Девять критериев своего дела по Р. Аллену
1) Два и более источников дохода. Есть ли у данного дела потенциал к расширению? Можете ли вы создать на его базе новые источники дохода? 2) Как можно более высокое качество. Предлагайте высокое качество по разумной цене, качественно обслуживайте клиентов, чтобы не только повысить их лояльность, но и привлечь новых клиентов за счет личных рекомендаций постоянных клиентов. 3) Старайтесь обходится минимальными вложениями собственных средств. Это гораздо полезнее для развития ваших творческих способностей и умений проводить переговоры, позволяет вам не ограничивать себя имеющимся в вашем распоряжении капиталом и помогает вам получать бесконечно большую отдачу на инвестиции. 4) Старайтесь обходится без наемного труда. Это позволит вам снизить затраты, повысит устойчивость вашего предприятия, защитит вас от судебных споров. Если необходимо, пользуйтесь услугами специалистов. Это  проще и не грозит вам неприятными последствиями. 5) Высокая доходность. Не стоит создавать свое дело ради самого дела. Свое дело должно приносить значительный доход, который обосновывает почему именно вы им решили заняться. 6) Стремитесь к тому, чтобы доход от дела был резидуальным. Если вы создаете дело, где доход является линейным, то вы по сути создаете  рабочее место самому себе и сверх того, берете на себя заботы о том, что вообще не оплачивается. 7) Соответствуйте тренду. Дело, которое соответствует требованиям времени — это автомобиль, способный везти вас. Но если время вашего дела ушло, то оно становится тележкой, которую вам придется толкать впереди себя. 8.) Важное для всех и всегда. Ваше предложение должно быть ориентировано на потребности как можно большей аудитории и быть устойчивым во времени. 9) Любите свое дело. Если вам не нравится то, что вы предлагаете, у вас никогда не получится делать это хорошо.

Четыре типа предпринимателей по Р. Аллену 1) Интрапренер — предприниматель, который оказывает влияние, убеждает ведет за собой. 2) Экстрапренер — предприниматель, который занимается творчеством, вносит разнообразие в досуг людей. 3) Инфопренер — предприниматель, который делает информацию доступной и умеет донести ее до людей; 4) Аутопренер — предприниматель, который умеет анализировать, видеть скрытую выгоду, инвестирует

4) Инвестируй
Инвестирование в рыночный индекс
В качестве базовой инвестиционной стратегии Р. Аллен рекомендует использовать вложения в индексные паевые инвестиционные фонды (index mutual fund), т.е. инвестиционные фонды, размещающие средства клиентов в акции, составляющие рыночный индекс. Согласно приведенным в книге данным, за последние 10 лет из более 6 тысяч взаимных фондов, управляемых профессиональными менеджерами, лишь около 20 сумели «переиграть» индекс S&P 500 с учетом всех операционных расходов. Это говорит о том, что простая стратегия инвестирования в индексные фонды, основанная на долгосрочном инвестиционном горизонте от 10 лет и усреднении по стоимости, способна  показать лучший результат, чем большинство инвестиционных фондов. Это происходит вследствие того, что при длинном инвестиционном горизонте падения рынка имеют меньшее значение, а усреднение по стоимости (когда вы покупаете акции постоянно на определенную сумму вне зависимости от того, растет рынок или падает) позволяет использовать падения рынка для того, чтобы на те же самые деньги купить больше акций. Немаловажное значение имеет также то, что у индексных фондов, как правило,  операционные расходы ниже, чем у прочих инвестиционных фондов (0,2% против 2%), в силу того, что стратегия следования рынку предполагает меньшее количество сделок покупки-продажи акций и меньшие затраты на работу управляющих. Планируемая доходность по данной стратегии составляет 20% годовых.

Примечание. Вышеуказанная стратегия принадлежит теории эффективного рынка, сторонники которой утверждают, что биржевое ценообразование в отношении акций и других ценных бумаг является чрезвычайно эффективным инструментом и что очень трудно, если невозможно, приобретать акции по заведомо выгодной цене, что, в свою очередь, делает невозможным «переиграть» рыночную норму прибыли, устанавливаемую ростом индекса. Представители противоположной теории, так называемой теории уязвимого рынка, считают, что рынок на самом деле неэффективный экономический инструмент, а значит человек,  вооруженный специальными знаниями, владеющий особыми приемами и стратегиями, способен показать больший результат, чем норма прибыли рынка.

Стратегии «уязвимого» рынка
Для тех, кто не хочет довольствоваться средней по рынку нормой прибыли, но вместе с тем склоняется к пассивному инвестированию, Р. Аллен предлагает: а) инвестировать в фонды Уоррена Баффета - Berkshire Hathaway A и Berkshire Hathaway B, акции которых за 2000-2010 гг. выросли в целом на 76%, в то время как S&P500 упал на 11,5%; б) выбрать инвестиционный фонд из 20 лучших по рентабельности фондов за последние 10 лет, которые имеют лучшие показатели по относительному значения операционных расходов и имеют более частое попадание в первую половину списка по результативности в своей отраслевой группе за последние 10-12 лет; в) выбрать финансовых консультантов (те, кто дает рекомендации или так называемые торговые сигналы относительно покупки/продажи ценных бумаг), которые показывают стабильный результат на отрезке от 5 лет, превосходящий средний результат по рыночному индексу за тот же период.

Примечание. В дополнение к рекомендациям по выбору финансовых консультантов, Р. Аллен приводит результаты исследования М. Халберта, который на протяжении 30 лет ведет  мониторинг результативности деятельности финансовых консультантов (Hulbert Financial Digest): он создавал гипотетический инвестиционный портфель, рассчитанный на одногодичную прибыль, из акций, принесших наибольшую прибыль по итогам предыдущего года, и отслеживал итоговые результаты по данным портфелям. Составленные таким образом портфели, как правило, показывали доходность значительно меньше рыночного индекса. Это исследование является еще одним доказательством, что прошлая доходность не гарантирует, что данная бумага будет иметь такую же доходность в будущем, наоборот, чаще всего это свидетельствует о том, что потенциал данной бумаги исчерпан.

Примечание. С моей позицией по доверительному управлению вы можете познакомиться здесь.

Стратегия Dogs of the Dow (Доги Доу)
Автор данной стратегии — М. О`Хиггинс, который в свое время написал книгу «Как переигрывать Доу: высокорентабельный метод инвестирования с малым риском в акции Dow Jones Industrial со стартовым инвестиционным капиталом в 5 тысяч долларов». Основная идея стратегии — инвестировать в акции 30 компаний, являющихся «голубыми фишками»  США, а именно составить рейтинг по дивидендной доходности данных компаний и отобрать 10 лучших из них. Есть несколько вариаций данной стратегии: Beating the Dow 5 («Переиграть Доу 5″) предполагает, что из выбранных 10 наименований, необходимо отобрать 5, имеющих наименьшую стоимость, The Foolish Four («Четыре дурака») предполагает, что из выбранных 5 предложений по предыдущей методике, необходимо отсечь самое дешевое и оставить 4, Bonds vs Dow («Облигации против Доу») — предполагает сравнение средней дивидендной доходности по индексу Dow Jones c доходностью государственных облигаций, если доходность выше по акциям — следует инвестировать в акции по любой из перечисленных методик, если по облигациям — инвестировать в облигации, причем в какие именно, М. О`Хиггинс предлагает определить относительно изменения стоимости золота — если прошлогодняя цена выше чем текущая, необходимо инвестировать в годовые казначейские векселя, если ниже — то в государственные ценные бумаги со сроком погашения от 20 лет.

Инвестирование в укрупненные индексные фонды
Данная стратегия предполагает инвестирование в инвестиционные фонды, которые работают с срочными, спекулятивными, инструментами фондового рынка (фьючерсами, опционами) относительно рыночного индекса, ориентируясь на получение определенного множителя к рыночному индексу β (бета). Для работы с данным фондом необходимо определить тенденцию рынка, чтобы выбрать соответствующий ей фонд. Для определения тенденций  рынка рекомендую познакомится со следующей  статьей.

Инвестирование в отраслевые фонды
Отраслевые фонды — это разновидность инвестиционных фондов, которые размещают средства в ценные бумаги компаний определенной отрасли. Данные фонды могут показывать результат, существенно превосходящий изменение рыночного индекса вследствие того, что отраслевые фонды при сопутствующей тенденции быстрее набирают стоимость, чем рыночный индекс, в котором стоимость усредняется между результативными и не результативными компаниями. Именно фактор темпа роста является ключевым в методике известного управляющего Билла Донохью: работая недельными циклами, он отслеживает темп роста прибыли фондов за последнюю неделю и сравнивает с темпами за последние 4 недели: если темп выше, значит у фонда есть хорошие перспективы роста прибыли, а если замедляются, это свидетельствует о замедлении и является сигналом для вывода средств из фонда. Такая стратегия позволяет получать прибыль на высокотемповых изменениях рынка и помогает избегать отката прибыли при коррекциях рынка, что в итоге значительно повышает конечную результативность стратегии.

Стратегия продажи покрытых опционов «колл» на базе приобретенных акций
Одной из агрессивных стратегий, рекомендуемых Р. Алленом для использования на фондовом рынке, является приобретение акций для последующей продажи на их базе покрытых опционов «колл». Разберемся в начале с терминологией. Опцион — это право на покупку финансового инструмента по определенной цене, которая называется пороговой ценой опциона, действующее определенный срок (как правило, это третья пятница какого-либо месяца), с уплатой определенной суммы владельцу опциона, которая называется премией опциона. Опционы обычно продаются на пакеты акций по 100 штук, которые называются опционным контрактом. Существует несколько разновидностей опционов. Разберемся с самым простым видом опционов — опционами «колл». Лицо А владеет 1000 акций по цене 6$ за акцию и через брокера выписывает 10 контрактов типа «колл» с пороговой ценой 7$ и премией 50$ за контракт (или 0,5$ за акцию). Лицо В покупает 10 контрактов, выплачивает лицу А премию в 500$ и ждет изменения цены на рынке. Если цена на акции вырастает до 8$, то лицо В может востребовать опцион, в результате чего лицо А получает 1,000*7$=7,000$, а лицо В получает 1000$. Если же цена в течение срока не вышла за пределы  7$, то опцион сгорает и лицо А перестает иметь какие-либо обязательства по отношению к лицу В, заработав на операции продажи опционов данного типа 500 : 6000 = 8,3% за месяц. Однако следует обратить внимание, что стратегия продажи покрытых опционов «колл» работает исключительно на растущем рынке. Кроме того, для данной стратегии необходимо выписывать опционы на относительно короткие сроки — 30-60 дней, чтобы опцион с высокой степенью вероятности остался невостребованным. Подробнее о самой методике и принципах отбора акций для последующей продажи на их базе опционов вышеупомянутого типа читайте в книге автора. Помимо опциона «колл» существует также опцион «пут», в котором вместо акций фигурирует фьючерсный контракт на поставку ценных бумаг. Опцион «пут» используется на падающем рынке.

Примечание. Познакомится с опционами «колл» и «пут» вы можете в игре Р. Кийосаки «Денежный поток 202″.

Стратегия приобретения и последующей продажи покрытых опционов
В отличие от предыдущей, данная стратегия основывается на приобретении непосредственно опционов в расчете на их исполнение или продажу по более высокой цене, так как по мере приближения к сроку исполнения в зависимости от изменения стоимости базовых акций, изменяется и стоимость опционов. Для данной стратегии выбираются опционы, соответствующие следующим критериям: курс базовых акций должен быть более 50$ за акцию, доходы на акцию должны соответствовать значению 80+, относительная устойчивость цены 90+, рейтинг «А» по отраслевой группе (т.е. проводим фундаментальный анализ). Отобранные таким образом базовые акции изучаются с применением индикаторов технического анализа:  это 50-дневное скользящее среднее (рассчитывается путем сложения окончательных дневных котировок за предыдущие 50 дней и деления полученной суммы на 50) и показатель Уильямса %R (состояние спроса/предложения). Если график акций идет выше 50-дневного скользящего среднего, это говорит о сохранении восходящей тенденции, если ниже графика — курс будет снижаться. Второе, на что следует обратить внимание — это направление движения 50-дневного скользящего среднего: как правило, оно указывает на направление движения рынка. Показатель Уильямса %R используется для определения момента «входа»: если график ложится ниже нейтральной линии, то это говорит о превышении предложения, если выше — то превышении спроса. Р. Аллен рекомендует входить на рынок, когда значение данного показателя достигает отметки минус 90. После этого необходимо выяснить пороговые цены и сроки исполнения по предлагаемым опционам: пороговая цена должна быть как можно ближе к текущей стоимости акций, а срок исполнения должен быть не менее 90 дней и чем больше, тем лучше. Кроме этого, важно изучить спрос на интересующие нас опционы: чем больше контрактов на опционы данного типа будет открыто, тем ликвиднее опцион будет в последующем. Чтобы определить момент для продажи приобретенных по данной методике опционов необходимо отслеживать 7-дневное среднее скользящее: когда  график пересекает его, необходимо продавать опцион. Продавать следует и тогда, когда до даты исполнения опциона остается 30 дней — вне зависимости от текущей стоимости опциона, т.к. чем ближе к дате исполнения, тем стремительнее опцион теряет свою стоимость. Описываемую выше стратегию Р. Аллен приписывает Стивену Куперу, который разработал свою собственную систему использования опционов низкой стоимости («The Cooper System The Latest Strategies for Earning Higt Profit in Low-Cost Option»). Так как система является достаточно рискованной, Р. Аллен настоятельно рекомендует сначала отработать данную стратегию на бумаге в течение не менее чем 90 дней, использовать только свободные средства после того, как будет сформирован финансовый резерв и выбраны долгосрочные и среднесрочные стратегии, оставаться осмотрительным и благоразумным, использовать для одной сделки не более чем 10% от инвестируемого капитала, повышать свое мастерство и понимание инвестиционных инструментов.

Примечание. В процессе объяснения стратегий по работе с опционами Р. Аллен рассказывает о финансовом рычаге — важном инвестиционном приеме, который позволяет совершать большие сделки за счет меньших средств, получая при этом большую прибыль. В первом случае рассматривается сделка по приобретению жилого дома стоимостью 100,000$, которая может быть осуществлена за 100,000$ или же за 10,000$ с использованием ипотечного кредита на 90,000$. Если цена на дом возрастет на 5,000$, то в первом случае вы заработаете 5%, а во втором — 50%. Во втором случае речь идет о приобретении акций с использованием опциона «колл»: вы можете купить 1,000 акций по цене 6$ стоимостью, что в результате вам обойдется в 6,000$ или купить опцион «колл» по данным акциям с пороговой ценой 7$, заплатив при этом премию владельцу опциона в сумме 500$. Если цена акций возрастает до 8$ за акцию в первом случае вы зарабатываете 2,000$ или 33% дохода, во втором 500$ или 100% дохода. Если же цена падает до 5$, то в первом случае ваши убытки составят 1,000$, а во втором 500$. Для более глубокого понимания приведенных примеров изучите иллюстрации.

К денежному навыку №5 «Зарабатывай» Р. Аллен относит сделки с недвижимостью, сетевой маркетинг, информационное предпринимательство, доход от сети Интернет

Денежным навыкам №6 «Защищай» и №7 «Делись» будет посвящена отдельная статья.

Следите за публикациями, а еще лучше добавляйте сайт в подписку — благо сейчас такая возможность есть у всех известных почтовых сервисов.

Продолжение следует. В следующей статье мы поговорим с вами о приобретении недвижимости с использованием минимальной суммы денежных средств.

Хотите инвестировать?
Позвольте мне предложить вам три различных решения, которые позволят вам в кратчайшие сроки перейти к решению ваших инвестиционных задач с учетом ваших потребностей и интересов.

P.S. Читайте другие конспекты по данной книге

Роберт Аллен, «Множественные источники дохода». Часть вторая: недвижимость
Роберт Аллен, «Множественные источники дохода». Часть третья: сетевой маркетинг
Роберт Аллен, «Множественные источники дохода». Часть четвертая: информационный бизнес и лицензирование 

Р.S. Конспекты по другим книгам по теме инвестирования:

Д. Мерфи, «Визуальный инвестор»
Роберт Кийосаки, «Руководство богатого папы по инвестированию»
Роберт Кийосаки, Шарон Лектер. Квадрант денежного потока
Роберт Кийосаки, Шарон Лектер. Богатый папа, бедный папа
Мухаммад Юнус, Аллен Жоли, «Создавая мир без бедности»
Практические рекомендации от Фрэнка А. Каупервуда (по роману «Титан», Т. Драйзера)

Приобрести книгу «Множественные источники дохода» вы можете здесь